文︱翠鳥資本
有色金屬領域的小盤明星股——盛屯礦業（600711.SH），年報讓股東們欲哭無淚。
過去十年，盛屯礦業可謂年年賺錢，然後2022年迎來一場淨利潤大轉折。
股東們怎麼都想不到，有色金屬行情下，盛屯礦業遭遇了“小金屬”的價格衝擊，直接對其基本面產生實質性影響。
在此背景下，公司董事長等一衆高管大幅加薪，值得回味。
細讀整份年報，很多細節值得進一步推敲。
十年來首次虧損
先來看看盛屯礦業十年來首次歸母淨利潤虧損的情況。
財報披露，2022年度盛屯礦業實現營業收入253.56億元，同比下降43.95%；實現歸母淨利潤-0.96億元，同比下降109.31%，扣非淨利潤爲-0.8億元，同比下降112.37%。
2013年末-2021年末，公司自然年的歸母淨利潤數字均爲正值，但到了2022年末首次進入負值地帶，如下圖：
盛屯礦業在年報中，將上述虧損歸咎於報告期內金屬價格波動及能源、輔料等價格上漲導致企業生產成本上升。
然而，一個頗爲矛盾的現象出現了。
雖然歸母淨利潤虧損，但銷售毛利率仍在高位，2022年末達到近十年來第三高的水平。
這該如何解釋呢？公司並未對此進行說明。
稀缺性成爲業績元兇？
【美股盘前】三大期指齐跌；加密货币普跌，比特币失守6.4万美元；投资者消化GTC大会信息，英伟达股价下跌；特斯拉将每两周发布一次FSD改进
實際上，盛屯礦業的業績與鎳、鈷、銅、鋅等金屬品種的價格波動及供需變化聯繫十分緊密，因此金屬價格對公司的盈利能力產生重要影響。也可以說，成也“稀缺性”，敗也“稀缺性”，價格波動對公司的業績衝擊不可小覷。
爲什麼這麼說呢？
盛屯礦業主營的鈷金屬，屬於小衆的金屬品種，缺乏行之有效的套期保值工具，且產品銷售的定價週期較長。
年報數據顯示，公司鈷產品2022年營業收入爲29.62億元，佔公司營業收入約爲12%，在成本大幅上升的情況下，銷量同比降幅將近10%。
覆盤發現，2022年鈷金屬價格出現大幅下跌，到年末時鈷金屬價格對比年內價格高點跌幅近70%。
公司稱，去年下半年價格大幅下滑導致公司鈷產品生產企業的盈利水平大幅下降，同時給企業造成了較大金額的存貨跌價損失。
盛屯礦業業績不佳，讓諸多投資者不斷離場。
截至4月25日，盛屯礦業年內股價自高點跌幅超過20%，可見投資者對其基本面變化的提前感知。
可以肯定的是，如果鈷今年價格繼續萎靡不振的話，公司業績大概率將繼續下滑。
奇怪的“五日理財”
上市公司運用自有資本或自籌資金，進行委託理財，屬於常見之事。
然而，盛屯礦業的理財出現了一幕非常奇怪的景象。
2022年5月27日，公司發生一筆773.8萬元的委託理財，資金來源是自有資金，終止日期是2022年5月31日，如上圖：
掐指一算，這筆投資的“久期”僅有短短五天。
最後的投資結果非常讓人遺憾——總計損失4915.78元。
最爲關鍵的是，盛屯礦業在年報中未披露資金投向、報酬確定方式、產品年化收益率等產品運作信息。
這隻產品從興業銀行廈門分行購買而來，其他記載於年報的理財投資，也出現短線投資的情況。
2022年9月26日，盛屯礦業在興業銀行廈門鷺江支行委託一筆1億元金額的產品，四日之後拿着2.01萬元離場。
買過理財的產品的投資者，想必知道，申購後的第二個交易日才能申購成功，也就是盛屯礦業持倉時間僅有3天。
換言之，什麼樣的理財投資短短數日內，要麼虧損要麼賺錢，而且還知道虧損的產品具有投資方向。
既然是自有資金投資，盛屯礦業也需要向中小股東進行披露。
多位高管漲薪
梳理年報發現，盛屯礦業的多位高管在2022年實現了加薪，而這出現在淨利潤下滑的時點上。
數據顯示，董事長張振鵬2022年末薪酬達到366.8萬元，比前一年末增加了116.62萬元，漲幅高達46%。
總裁周賢錦的年薪漲至210.13萬元，比2021年末增加了50.13萬元，漲幅高達31%。
盛屯礦業另有四位副總裁，也實現不同程度的年薪上漲，在18萬-30萬之間。
此外，盛屯礦業的董事會秘書也獲得了年薪上漲。
另一位名爲塗連東的獨立董事，也得到了6.22萬元的薪酬上漲。
這種現象究竟何解？這讓中小股東着實無法猜透。難道是盛屯礦業有一套自己獨特的KPI考覈制度？
※此文爲翠鳥資本原創文章，未獲授權請勿轉載。盛屯礦業十年首虧，董事長逆勢加薪漲幅高達46%？
文︱翠鳥資本
蔡英文批《中时》迟刻魔报导 前国民党青年团长：《自由》也这样报
有色金屬領域的小盤明星股——盛屯礦業（600711.SH），年報讓股東們欲哭無淚。
過去十年，盛屯礦業可謂年年賺錢，然後2022年迎來一場淨利潤大轉折。
股東們怎麼都想不到，有色金屬行情下，盛屯礦業遭遇了“小金屬”的價格衝擊，直接對其基本面產生實質性影響。
在此背景下，公司董事長等一衆高管大幅加薪，值得回味。
細讀整份年報，很多細節值得進一步推敲。
十年來首次虧損
先來看看盛屯礦業十年來首次歸母淨利潤虧損的情況。
財報披露，2022年度盛屯礦業實現營業收入253.56億元，同比下降43.95%；實現歸母淨利潤-0.96億元，同比下降109.31%，扣非淨利潤爲-0.8億元，同比下降112.37%。
2013年末-2021年末，公司自然年的歸母淨利潤數字均爲正值，但到了2022年末首次進入負值地帶，如下圖：
盛屯礦業在年報中，將上述虧損歸咎於報告期內金屬價格波動及能源、輔料等價格上漲導致企業生產成本上升。
然而，一個頗爲矛盾的現象出現了。
雖然歸母淨利潤虧損，但銷售毛利率仍在高位，2022年末達到近十年來第三高的水平。
這該如何解釋呢？公司並未對此進行說明。
稀缺性成爲業績元兇？
實際上，盛屯礦業的業績與鎳、鈷、銅、鋅等金屬品種的價格波動及供需變化聯繫十分緊密，因此金屬價格對公司的盈利能力產生重要影響。也可以說，成也“稀缺性”，敗也“稀缺性”，價格波動對公司的業績衝擊不可小覷。
爲什麼這麼說呢？
盛屯礦業主營的鈷金屬，屬於小衆的金屬品種，缺乏行之有效的套期保值工具，且產品銷售的定價週期較長。
年報數據顯示，公司鈷產品2022年營業收入爲29.62億元，佔公司營業收入約爲12%，在成本大幅上升的情況下，銷量同比降幅將近10%。
覆盤發現，2022年鈷金屬價格出現大幅下跌，到年末時鈷金屬價格對比年內價格高點跌幅近70%。
公司稱，去年下半年價格大幅下滑導致公司鈷產品生產企業的盈利水平大幅下降，同時給企業造成了較大金額的存貨跌價損失。
盛屯礦業業績不佳，讓諸多投資者不斷離場。
截至4月25日，盛屯礦業年內股價自高點跌幅超過20%，可見投資者對其基本面變化的提前感知。
可以肯定的是，如果鈷今年價格繼續萎靡不振的話，公司業績大概率將繼續下滑。
奇怪的“五日理財”
上市公司運用自有資本或自籌資金，進行委託理財，屬於常見之事。
然而，盛屯礦業的理財出現了一幕非常奇怪的景象。
2022年5月27日，公司發生一筆773.8萬元的委託理財，資金來源是自有資金，終止日期是2022年5月31日，如上圖：
掐指一算，這筆投資的“久期”僅有短短五天。
最後的投資結果非常讓人遺憾——總計損失4915.78元。
最爲關鍵的是，盛屯礦業在年報中未披露資金投向、報酬確定方式、產品年化收益率等產品運作信息。
這隻產品從興業銀行廈門分行購買而來，其他記載於年報的理財投資，也出現短線投資的情況。
2022年9月26日，盛屯礦業在興業銀行廈門鷺江支行委託一筆1億元金額的產品，四日之後拿着2.01萬元離場。
買過理財的產品的投資者，想必知道，申購後的第二個交易日才能申購成功，也就是盛屯礦業持倉時間僅有3天。
換言之，什麼樣的理財投資短短數日內，要麼虧損要麼賺錢，而且還知道虧損的產品具有投資方向。
既然是自有資金投資，盛屯礦業也需要向中小股東進行披露。
多位高管漲薪
梳理年報發現，盛屯礦業的多位高管在2022年實現了加薪，而這出現在淨利潤下滑的時點上。
數據顯示，董事長張振鵬2022年末薪酬達到366.8萬元，比前一年末增加了116.62萬元，漲幅高達46%。
總裁周賢錦的年薪漲至210.13萬元，比2021年末增加了50.13萬元，漲幅高達31%。
盛屯礦業另有四位副總裁，也實現不同程度的年薪上漲，在18萬-30萬之間。
此外，盛屯礦業的董事會秘書也獲得了年薪上漲。
另一位名爲塗連東的獨立董事，也得到了6.22萬元的薪酬上漲。
這種現象究竟何解？這讓中小股東着實無法猜透。難道是盛屯礦業有一套自己獨特的KPI考覈制度？
※此文爲翠鳥資本原創文章，未獲授權請勿轉載。